【国金石化】疫情对国内原油消费影响测算
1 、本轮疫情影响下国内原油消费短期或减少约76万桶/天，其中柴油 、汽油、航煤消费分别下滑22万桶/天 、22万桶/天和32万桶/天 。具体测算逻辑及分项影响如下：物流受阻导致柴油消费下滑22万桶/天核心逻辑：上海作为华东区物流中心 ，疫情管控导致卡车物流强度下降 ，进而减少柴油消费 。
2 、欧美原油消费中超65%主要集中于交通相关消费，伴随夏季终端消费旺季的临近 ，原油终端消费边际需求或持续增加 ，进一步支撑油价。
3、国金石化中期策略认为大炼化业绩或超预期，主要基于原油价格中枢维持高位 、炼化产品价差扩大以及上下游资产兼顾策略的价值 。具体分析如下：原油价格中枢或维持高位 ，油品价格或超预期上涨海外需求持续恢复叠加终端消费旺季临近 ，需求端边际增量或大于供应端边际增量，部分全球化定价的油品价格可能出现超预期上涨 。
4 、月制造业PMI回落至48% ，疫情反复、需求走弱影响显现 ，节奏类似2-4月但幅度略小，经济面临“二次探底 ”风险，明年内需增长或成主线。具体分析如下：PMI整体趋势与市场预期：11月制造业PMI录得48% ，低于市场平均预期的49% ，且连续2个月回落，由9月的50.1%回落1个百分点至11月的48% 。
方酒酒:原油价格走低,欧洲疫情未结束
1 、原油价格近期面临欧洲疫情 、增产压力及技术面偏空等多重因素影响 ，短期或震荡下行 ，需关注关键支撑与阻力位突破情况 。基本面影响因素分析欧洲第三波疫情：欧洲第三波疫情的严重程度是影响油价走势的关键因素之一，可能成为拖累油价的主要利空因素。
2、国际原油价格在11月27日暴跌 ，WTI原油期货暴跌106% ，布伦特原油期货暴跌159%，创2020年4月以来最大跌幅 。 此次暴跌主要受全球疫情抬头、新病毒变体引发市场担忧 、欧佩克+可能放弃增产计划等因素影响 。
3 、布伦特原油的差异：同期布伦特原油价格虽未跌至负值 ，但已低至0.01美元/桶 ，显示全球市场普遍面临供需失衡压力，仅因交割机制不同而表现略有差异。经济后果：产油国财政崩溃与企业破产潮沙特：价格战导致近3000亿美元赤字 ，外汇储备耗尽 ，主权债券收益率飙升至20%以上，政府破产风险加剧。
4、美国原油库存下降：美国能源信息署发布的数据显示，美国原油库存已降至2018年10月以来最低水平 ，且降幅超预期 。同时 ，欧洲原油库存也在继续减少，库存远低于过去五年同期水平 ，这直接提振了油价走高 。需求端预期疫情对燃油消费影响减弱：随着疫情对燃油消费的影响逐渐减弱 ，需求将继续扩张，市场供求会趋紧。
5 、黄金价格较上周下跌 ，但跌幅小于原油 ，继续在高位盘整 。原油价格受全球经济停滞影响，叠加欧洲部分地区疫情反复导致复苏放缓 ，价格回落至40美元附近 。十年期国债收益率：较上周上涨7% ，达到135%。反映央行货币政策保持稳健，未延续上半年“放水 ”模式 ，宽信用政策持续 。
6 、原油上涨乏力主要源于欧美二次疫情爆发导致能源需求下滑、美国原油库存持续增加 ，以及欧佩克+限产计划的不确定性；后市因需求疲软与供应过剩压力，仍以看空为主 。欧美二次疫情爆发直接冲击能源需求近期欧洲和美国新冠疫情二次爆发，导致能源需求复苏进程受阻。
疫情油价为什么下降
全球疫情导致原油需求大幅减弱 2020年 ，全球范围内爆发了新冠疫情 ，这一公共卫生事件对全球经济造成了巨大冲击 。随着各国采取封锁措施以控制疫情传播，经济活动减缓 ，原油需求也随之大幅下降 。工厂停工 、交通减少 、航空业受挫 ，这些都直接导致了原油需求的锐减。
疫情期间油价大跌的主要原因有两点：原油消费量减少以及主要产油国的增产降价策略 。原油消费量减少 在疫情期间，全球经济活动受到严重冲击 ，许多国家和地区实施了封锁措施以控制疫情传播 。这导致工厂停工、商业活动减少 、交通运输受限 ，进而使得原油的需求量大幅下降。
疫情导致油价下跌的原因主要有以下几点：疫情导致需求减少：随着疫情的蔓延，全球经济活动受到严重影响 ，企业停工停产 ，交通运输受限。航空 、运输和制造业等行业对石油的依赖度高，疫情使得这些行业的石油消耗大幅减少 。供应过剩加剧：疫情导致的生产和消费放缓使得石油供应开始超过需求 。
疫情油价下降的原因主要有以下几点：疫情影响全球经济活动 ，导致石油需求减少。由于疫情的爆发和扩散 ，许多国家的经济活动受到严重影响，企业停工停产，交通运输受限 ，导致石油的需求量急剧下降 。在供需关系的影响下 ，当需求减少时，油价自然会随之下降 。供给增加与需求减少的双重作用。
这次油价下跌应该恐慌 ，是因为此次下跌是供需两端双杀的结果 ，反映了全球经济对未来更悲观的预期，且会引发一系列连锁反应 ，包括OPEC+破裂、全球经济可能陷入更严重通缩 、金融市场全面恐慌等 。具体如下：供需双杀 ，尤其是供给端脆弱：需求端：全球疫情扩散导致原油需求疲弱，这是显而易见且被广泛认知的因素 。
疫情危机导致需求骤降新冠肺炎疫情全球大流行引发经济活动停滞 ，各国实施封锁措施 ，交通 、工业、航空等领域对原油的需求急剧萎缩。国际能源署（IEA）数据显示，2020年第二季度全球原油需求同比下降约2000万桶/日 ，创历史最大降幅 。需求端的崩溃直接导致市场供过于求 ，成为油价暴跌的首要推手 。
疫情为什么油价下跌
疫情期间油价大跌的主要原因有两点：原油消费量减少以及主要产油国的增产降价策略。原油消费量减少 在疫情期间，全球经济活动受到严重冲击，许多国家和地区实施了封锁措施以控制疫情传播 。这导致工厂停工、商业活动减少 、交通运输受限 ，进而使得原油的需求量大幅下降 。
原油价格暴跌的主要原因是市场供需失衡 ，具体表现为全球经济疲软导致需求不足，叠加欧佩克及其盟友减产力度不及预期引发的供应过剩。需求端疲软：新冠肺炎疫情冲击全球经济疫情导致全球多国实施封锁措施 ，工业生产 、交通运输、航空旅游等行业活动大幅收缩 ，直接削弱了对原油的需求。
市场供需决定价格：原油价格由全球供需关系主导，而非单一国家或集团操控 。疫情导致的需求萎缩与供应过剩是客观事实 ，价格下跌是市场机制的自然反应 。
疫情期间为啥油价大跌?
1 、疫情导致油价下跌的原因主要有以下几点：疫情导致需求减少：随着疫情的蔓延 ，全球经济活动受到严重影响，企业停工停产 ，交通运输受限。航空 、运输和制造业等行业对石油的依赖度高 ，疫情使得这些行业的石油消耗大幅减少 。供应过剩加剧：疫情导致的生产和消费放缓使得石油供应开始超过需求 。
2、疫情期间油价大跌的主要原因有两点：原油消费量减少以及主要产油国的增产降价策略。原油消费量减少 在疫情期间，全球经济活动受到严重冲击 ，许多国家和地区实施了封锁措施以控制疫情传播 。这导致工厂停工 、商业活动减少 、交通运输受限 ，进而使得原油的需求量大幅下降 。
3、疫情油价下降的原因主要有以下几点：疫情影响全球经济活动，导致石油需求减少。由于疫情的爆发和扩散，许多国家的经济活动受到严重影响 ，企业停工停产 ，交通运输受限，导致石油的需求量急剧下降 。在供需关系的影响下 ，当需求减少时 ，油价自然会随之下降 。供给增加与需求减少的双重作用。
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